为什么美国页岩油宣告“躺平”？

2010年代初，页岩革命推动美国实现能源转型，使美国一跃成为能源出口国。2011至2014年高油价周期里，布伦特原油均价维持在110美元左右，而美国GDP增速仍能稳定在2%以上，这足以说明页岩油则为美国经济起到了重要的缓冲作用。

实际上就是油价上涨，页岩油商继而扩产，供给增加平抑价格，同时带动就业和资本开支。页岩油相当于美国经济中的内置“稳压器”，让高油价对美国经济的冲击被内部消化。

现在，内置“稳压器”已经失灵。

高油价很难再刺激页岩油企业重启大规模钻井计划。美国先锋自然资源公司前CEO斯科特·谢菲尔德表示：“生产商在确认油价涨势能够持续之前，将忍住不采用成本高昂的新钻井计划。”

许多企业并不相信战争导致的油价暴涨会持续维持在高位，外加过去12月油价持续低迷，页岩油商背负沉重债务压力，股东要求分红和回购，更不敢盲目扩张。

瑞银经济学家在2026年3月19日的报告中尖锐指出：“美国页岩油的投资弹性已大幅下降，曾经最重要的供给侧缓冲机制已不复存在。”

中国的页岩开发是重要战略，能关乎国家安全命脉红线的重要资源。

中国的页岩油气储备量世界第三，但成本太高，即便储量庞大也无法在全球形成竞争优势。

中美之间的资源差异究竟在哪？

• 美国的页岩油气属于海相沉积，储层稳定、埋深浅、分布连续，开发难度相对较低，像一块平整的厚蛋糕，量大管饱。
  

• 中国的页岩油气以陆相沉积为主，页岩层非均质性强、埋藏深、断裂发育。开发难度更大，更分散，相对成本更高。
  

中东和平时期，国际原油价格约维持在 70 美元 / 桶。美国页岩油综合开采成本为 40~60 美元 / 桶；而中国页岩油综合开采成本普遍在 80~100 美元 / 桶，没有盈利空间反而可能倒贴，所以还不如直接进口。

这也是中国的石油对外依存度持续维持高位的原因，但关键能源安全极易受地缘政治影响，现在霍尔木兹海峡风险巨大，地缘冲突如果进一步恶化，中国必定牵连其中。因此中国的科学家们持续努力研究相关开采技术，竭尽所能降低开采成本。

中国页岩油气刚刚进入规模效益开发的新阶段。

三桶油都在强调全生命周期管理、一体化统筹、专业化协同、市场化运作、社会化支持、数智化管理、绿色化发展。